【IMF警告】 「韓国為替リスクドル資産、外国為替市場の25倍」

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為替リスクにさらされた韓国のドル建て資産規模が、外為市場の規模に比べて過度に大きいとの国際機関の警告が出た。

18日、国際通貨基金（IMF）の「グローバル金融安定報告書」によると、韓国の外為市場規模（月間取引量）に対する為替リスクに
さらされたドル建て資産は約25倍に達することが明らかになった。この指標は、外為市場が為替変動によるショックをどの程度吸収
できるかを測る構造的な尺度として活用されている。

ドイツ、フランス、イタリア、スペイン、オランダ、オーストリアなど欧州の主要国では、外為市場に対する為替リスク・ドル資産の比率は
一桁台にとどまった。日本は外為市場の規模が大きいため、この倍率は20倍を下回った。
一方、為替リスク・ドル資産倍率が最も高い国は台湾で、45倍に達した。

これは、基軸通貨国ではない韓国と台湾に警戒を促す指標だとの分析が出ている。
非基軸通貨国において、外為市場規模に比べ為替リスクにさらされたドル資産の倍率が高い場合、ドル価値の変動による衝撃を外為市場が
短期間で吸収することが難しくなるためだ。IMFは「一部の国では、ドル資産の為替リスクが外為市場の厚みに比べて不均衡に大きい」と
指摘した。

IMFは特に、為替リスクにさらされたグローバル投資家が一斉に為替ヘッジに動く、いわゆる「為替ヘッジの集中」の可能性にも注目した。
ドル先物為替の売りが同時に発生した場合、ドル為替リスク倍率が大きい外為市場を中心に、変動性が急拡大する恐れがあるという。
最近、韓国の国民年金が「戦略的為替ヘッジ」を本格化させたのも、こうした為替変動リスクを事前に管理する狙いがあると解釈できる。

企画財政部は昨年末に発表した「国内投資・外為安定に向けた税制支援策」において、主要証券会社を通じて
「個人投資家向け先物為替売り商品」を発売すると明らかにした。個人が特定の為替レートで先物為替を売却すると、
それを買い取った銀行はドルの売買ポジションを調整するため、ドル現物を市場で売却する必要がある。
個人にとっては為替リスクを管理できると同時に、外為市場にはドル供給が増える効果が期待される。

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2026/01/18 21:26
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