【韓国】ウェブトゥーン大暴落　投資家パニック

「ネイバー」を信じて184億ウォン分買ったのに…ウェブトゥーン38％の暴落にアリ「パニック」
入力2024.08.13。午前9時21分

１２日（現地時間）、米国ナスダック証券市場でネイバーウェブトゥーンの子会社であるウェブトゥーンエンターテイメント（ＮＡＳ：ＷＢＴＮ）は前日比０．７２ドル（５．６５％）下げた１２．０３ドルで取引を終えた。去る9日1日で7.88ドル(38.20%)抜けて再び下ったのだ。 ２取引日間時価総額は１０億７８４７万ドル（約１兆４７８０億ウォン）ほど飛んだ。

ウェブトゥーンエンターテイメントは6月27日、米国ナスダック市場に入成した。当時公募家は希望範囲上位の２１ドル、企業価値は２６億７０００万ドル（約３兆６６００億ウォン）だった。株価が上場の翌日のうち25.66ドルまで上がり、企業価値も最高4兆4000億ウォン台に達した。以後株価は20ドル台で登落を繰り返してきた。

今週の急落には業績の影響が大きかった。ナスダック上場以来初めて公開したウェブトゥーンエンターテイメントの第2四半期の当期純損失は7660万ドル（約1050億ウォン）だった。使用者側は、ＩＰＯと株式ベースの補償など一回限りの費用で一般・管理費用が前年同期比２．６倍増えた１億３７８０万ドル（約５１８億ウォン）に達した影響だと説明した。

売上上昇幅も大きくなかった。ウェブトゥーンエンターテイメントの第2四半期の売上高は前年同期比0.1％増加した3億2100万ドル（約4404億ウォン）だった。これに対しても使用者側は日本で有料コンテンツと広告売上が史上最大値を更新したが、ウォンや円など外貨弱税で売上が大きく相殺されたと解明した。それでも投資家の「売り行列」を防ぐことはできなかった。

株価が下がり、国民主であるネイバー（NAVER）を思い出して投資した個人は、ほとんど損失を見たと推定される。韓国預託決済院の統計によると、ウェブトゥーンエンターテイメント上場日から去る9日まで、国内投資家はウェブトゥーンエンター株式を1343万7403ドル（約184億3208万ウォン）分純売買した。同期間全体の海外株式純売買数47位だ。

株価が大幅に落ちたが、証券家ではまだ保守的に接近する時という話が出ている。ゴールドマンサックスは先月２２日、ウェブトゥーンエンターテイメントの１２ヶ月目標株価を６２ドルで提示したが、証券会社別目標株価が大きく異なるためだ。モーガンスタンレーとJPモーガンは同日投資意見「中立」（Hold）、目標が23ドルを提示した。 ウェブトゥーン事業自体の体質改善が必要だという分析もある。チョン・ホユン韓国投資証券研究員は「特定ジャンルへの集中、そして量産型作品が増えており、農場である国内市場で利用者指標及びARPPU（課金使用者当たり平均金額）の下落傾向が現れている」とし「実績及び利用者指標の好転が確認なるまでは保守的なアプローチが必要だ」と明らかにした。

まだバリュエーション（企業価値対株価水準）の負担は相変わらずだという評価が出ている。キム・ハジョンダオール投資証券研究員は「株価が急落したが、バリュエーション負担も相変わらず」とし「株価急落に対応した低価格買収よりは売上成長に関心が生じ始める来年を待つことを勧告する」とした。

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